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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 78,20 € |
77,80 € |
+0,40 € |
+0,51 % |
22.04/09:11 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007667107 |
766710 |
- € |
- € |
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Vossloh halten
11.12.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vossloh-Aktie (ISIN DE0007667107 / WKN 766710) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Vossloh habe die Planung für 2008 erneut angehoben und im Rahmen einer Analystenkonferenz weitere Details zur Strategie erläutert. Folgende Eckpunkte seien Bestandteil der neuen Guidance für 2008: Den Umsatz sehe Vossloh bei 1,340 Mrd. EUR; bislang seien 1,292 Mrd. EUR in Aussicht gestellt worden. Das EBIT solle 42 Mio. EUR betragen; die alte Guidance habe sich auf 134 Mio. EUR belaufen. Als Konzernüberschuss würden 91 Mio. EUR erwartet; bislang habe man mit 79 Mio. EUR gerechnet.
Zudem stelle der Vorstand eine Dividende von 1,70 EUR in Aussicht, nachdem in diesem Jahr 1,30 EUR ausgeschüttet worden seien. Für 2009 erwarte das Management von Vossloh ein Umsatz- und Ergebnisplus von jeweils 5% sowie einen Konzernüberschuss von +2% im Vergleich zu 2008. Die Analysten würden davon ausgehen, dass hier erneut konservativ kalkuliert worden sei, so dass in den kommenden Monaten Guidanceerhöhungen folgen könnten.
Zu den Umsatzsteigerungen, die insbesondere in 2008 zu Buche schlagen würden (Guidance von +12%), sollten vor allem die Geschäfte mit China, den USA, Australien und Indien beitragen. Hinsichtlich der Profitabilität des Konzerns erwarte der Vorstand, dass die EBIT-Marge für die kommenden Jahre nachhaltig auf einem Level über 10% gehalten werde.
Die wesentlichen Treiber für das Wachstum des Vossloh-Konzerns seien unverändert im Geschäftsfeld Rail Infrastructure zu finden. Der Umsatzsprung in 2008 speise sich hier aus den China-Akquisitionen, wobei bei den Planzahlen (862 Mio. EUR Umsatz in 2008) neue Akquisitionen und der Markteintritt in den USA noch nicht enthalten seien. Für 2009 werde eine Abschwächung des Umsatzwachstums gesehen, da verschiedene Patentabläufe für den Bereich Schienenbefestigung anstehen würden.
Für das Lokomotivengeschäft sei auf Dauer mit einer Partnerschaftslösung zu rechnen. Ein vollständiger Verkauf stehe hingegen offenbar nicht auf der Agenda. Das Geschäftsfeld Electrial Systems habe 2006 eine Umsatzschwelle erreicht, ab der die Margen sukzessive steigen würden. Der Gesamtbereich Motive Power & Components erziele zur Zeit Margen von gut 7%, was deutlich über dem Niveau von z.B. 2005 liege (4,2%), aber bedeute, dass dieser Bereich weiterhin deutlich schwächer aufgestellt sei als der Bereich Rail Infrastructure (EBIT-Marge von 13,9% für 2007e). Der Vorstand habe betont, dass der ROCE die für ihn entscheidende Kennziffer sei. Diese liege für Motive Power & Components bei 17,4% (2007e).
Die erneute Guidanceerhöhung würde die Analysten positiv stimmen. Vossloh forciere seinen Wachstumskurs außerhalb Europas und wachse hier organisch und anorganisch. Da das China-Geschäft als Haupttreiber für Vossloh angesehen werden könne, sei es als folgerichtig einzustufen, dass der Konzern hier weiter investiere. Ab 2009 werde das Unternehmen auch Investitionen für die Schienenbefestigung in China vornehmen.
Die Profitabilität von Vossloh steige sukzessive aufgrund von Skaleneffekten und verbessertem Kostenmanagement. Gleichzeitig sei aber für 2009 mit einer Abschwächung in der Umsatz- und Ergebnisentwicklung zu rechnen. Es bleibe abzuwarten, wie sich die anhaltende Akquisitionstätigkeit auswirke und ob es Vossloh gelinge, weitere Ergebnispotenziale zu heben.
Anhand ihrer Bewertungsmodelle gelangen die Analysten vom Bankhaus Lampe unverändert zu einem Kursziel von 85,00 EUR für die die Vossloh-Aktie und bestätigen ihre Anlageempfehlung "halten". (Analyse vom 11.12.2007) (11.12.2007/ac/a/d)
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